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Warrants

Manual de formación de warrants

Tipos de Warrants: CALL y PUT

El Warrant CALL otorga a su poseedor el derecho, no la obligación, a comprar un número determinado de títulos sobre un activo (Subyacente), a un Precio establecido (Precio de Ejercicio o Strike), en una fecha prefijada de antemano (Fecha de Vencimiento).

Act. Subyacente Tipo Strike Vencimiento Paridad Prima
REPSOL CALL 26 € 16/03/07 1/1 0.76 - 0.77 €

En el cuadro de arriba, por definición, el CALL 26 € de Repsol otorga a su poseedor el derecho a comprar una acción de Repsol a 26 euros, desde el momento de su adquisición hasta el día 16 de Marzo del año 2007. El inversor tiene que pagar 0.77 euros para adquirir el Warrant.

El hecho de que Repsol cotice a 25 € o a 27 € va a condicionar la Prima (el precio) del Warrant.

-Si Repsol cotiza a 27 €, la posibilidad de comprar (tener) la acción a 26 € a través del Warrant es interesante, ya que podría (tiene el derecho y no la obligación) adquirir la acción a un precio más bajo de lo que cotiza en Mercado. Como la opción es interesante, la Prima del Warrant es alta.

-Si Repsol cotiza a 25 €, la posibilidad de comprar (tener) la acción a 26 € a través del Warrant ya no es tan interesante, ya que, igualmente, podría adquirir la acción a un precio más alto, situación que no interesa. La Prima es más baja.

De esta forma, puede comprobar como la evolución del precio del Activo Subyacente va a hacer que la prima del Warrant sea más alta o más baja, tanto en el caso del CALL como en el caso del PUT.

Nótese que la Prima del Warrant son dos precios, 0,76 – 0,77 euros, correspondientes a las posiciones de demanda y oferta (igual que las acciones).

El inversor que adquiera el Warrant, pagará 0,77 euros, el precio ASK, mientras que si desea venderlo, ingresará 0,76 euros, el precio BID.

Si un inversor adquiere acciones de un título X cuya cotización es de 26 euros su expectativa es, obviamente, alcista. No obstante, de producirse un movimiento contrario que le lleve a perder, por ejemplo, un -30% del valor de ese título, el inversor perdería 7,8 euros por cada acción adquirida.

Sin embargo, si realiza una compra de un Warrant CALL sobre dicho título X, con un desembolso de 0,77 euros, podrá aprovecharse también la revalorización del Subyacente, si éste sube; pero en el caso de que el precio del título caiga el 30%, las pérdidas siempre estarán limitadas como máximo al valor de la Prima pagada por el Warrant, es decir, a los 0,77 euros por cada derecho de compra sobre el título.

En cualquier caso, Société Genérale recomienda no mantener Warrants hasta su fecha de vencimiento (ver valor temporal de un Warrant), ya que son productos líquidos que permiten una negociación activa y que gracias a efecto Apalancamiento le permiten obtener interesantes plusvalías aplicando estrategias de inversión en Mercado.

COMPRA DE UN WARRANT PUT

El Warrant PUT otorga a su poseedor el derecho, no la obligación, a vender un número determinado de títulos sobre un activo (Subyacente), a un Precio establecido (Precio de Ejercicio o Strike), en una fecha prefijada de antemano (Fecha de Vencimiento).

Act. Subyacente Tipo Strike Vencimiento Paridad Prima
REPSOL CALL 26 € 16/03/07 1/1 0.57 - 0.58 €

Vemos como en el ejemplo, por definición, el PUT 25 € de Repsol otorga a su poseedor el derecho a vender una acción de Repsol a 25 euros, desde el momento de su adquisición hasta el día 16 de Marzo del año 2007. El inversor tiene que pagar 0,58 euros para adquirir el Warrant, es decir, la inversión es de 0,58 €.

El hecho de que Repsol cotice a 24 € o a 26 €, al igual que en el ejemplo con el Warrant CALL, va a condicionar la Prima (el precio) del Warrant.

-Si Repsol cotizase a 24 €, la posibilidad de vender la acción a 25 € a través del Warrant es interesante, ya que podríamos (tenemos el derecho y no la obligación) vender la acción (derecho teórico, no es necesario tener las acciones en cartera) a un precio más alto de lo que cotiza en Mercado. La opción es interesante, con lo que la Prima del Warrant será alta.

-Si Repsol cotizase a 26 €, la posibilidad de vender la acción a 25 € a través del derecho que confiere el Warrant ya no sería tan interesante, ya que la acción cotiza a un precio más alto. La Prima sería más baja.

Nótese que la Prima del Warrant son dos precios, 0,57 – 0,58 euros, correspondientes a las posiciones de demanda y oferta (igual que las acciones). El inversor que adquiera el Warrant, pagará 0,57 euros, el precio ASK, mientras que si desea venderlo, ingresará 0,58 euros, el precio BID.

Los Warrants ofrecen la posibilidad de potenciar la capacidad de inversión también cuando el mercado es bajista, cuando los precios descienden.

Una alternativa para rentabilizar los descensos en bolsa, consiste en vender títulos a crédito, es decir, pedir prestadas las acciones para venderlas y recomprarlas a un precio inferior. El riesgo de esta estrategia, es que si no se producen los descensos en el título se estarán asumiendo pérdidas de forma ilimitada, ya que deben “devolverse” los títulos prestados y cuanto más suba su cotización más pérdidas se soportarán. Además, este tipo de estrategia tiene un coste añadido que consiste en el pago de un tipo de interés aplicable sobre el valor efectivo de los títulos vendidos.

Sin embargo, si cree que un activo va a bajar y compra Warrants PUT sobre ese determinado activo aprovechará el efecto Apalancamiento de los Warrants si el activo baja, mientras que si, por el contrario, el Subyacente sube, su pérdida estará limitada al valor de la Prima pagada.

Esto es posible gracias al Apalancamiento del Warrant que se explica más adelante, y a que el emisor dota de liquidez a los Warrants en mercado.

Aviso Legal sobre el uso del manual de formación en Warrants:
Las simulaciones presentadas en este documento son el resultado de nuestras propias estimaciones en un momento dado, y en base a unos parámetros escogidos por el equipo de Warrants de Société General... Leer más

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